Q1业绩符合市场预期。公司25年Q1营收16.3亿元,同环比89%/1.1%,归母净利润2.4亿元,同环比60.9%/-8.2%,毛利率26.3%,同环比-0.4/-0.6pct,扣非归母净利2.5亿元可信的配资平台,同环比+73%/4%,处于业绩预告中值,符合市场预期。非经常性损益主要系非流动性资产处置损益。
Q1出货预计近7万吨、25年销量预期30万吨。我们预计公司Q1负极出货近7万吨,同增111%,环比微增,河北10万吨产能项目逐步投产,产能开始爬坡,25年有望出货30万吨,同增40%。公司新增马来西亚5万吨产能规划,我们预计26H2有望投产,助力海外客户开拓及长期出货增长,同时公司确定山西四期20万吨一体化产能,拟发行25亿可转债投资建设。
Q1单位盈利基本稳定、原材料涨价已部分传导、盈利预计可维持。公司Q1均价2.65万/吨(含税),环比持平,Q1单吨毛利0.63万/吨,单吨净利预计0.35万元,环比微降,好于预期。我们预计2季度盈利仍可维持0.3万元/吨+,主要原因:1)石油焦已回落超1000元/吨,近期价格走稳;2)部分客户涨价近期已落地,缓解成本上涨压力。因此,全年单吨净利可维持0.3万元+。
费用控制良好、低价原材料库存增加。公司25年Q1期间费用0.9亿元,同环比47.2%/-17.6%,费用率5.4%,同环比-1.5/-1.2pct;经营性现金流-10.3亿元,环比转负,主要系票据贴现较少所致;25年Q1资本开支1亿元,同环比-43.1%/-59%;25年Q1末存货20亿元,较年初28.9%,在建工程0.6亿元,较年初大幅减少,主要系河北产能转固所致。
盈利预测:我们维持25-27年归母净利润预测为10.3/14.3/17.5亿元,同比+22%/+39%/+23%,对应14/10/8倍PE,给予25年20倍pe,目标价78.8元,维持“买入”评级。
风险提示:电动车销量不及预期,原材料价格大幅波动,产业竞争加剧。
尚太科技三大财务预测表

团队介绍
往期报告:2025.04.11:【东吴电新】尚太科技点评:25Q1业绩预告略超预期,盈利水平持续可期
2025.03.16:【东吴电新】尚太科技2024年年报点评:Q4业绩略超市场预期,盈利持续优于同行
2024.10.27:【东吴电新】尚太科技2024年三季报业绩点评:Q3业绩符合市场预期可信的配资平台,盈利持续优于同行
识别二维码,关注新兴产业汇,获得更多精彩文章!

免责声明
本公众订阅号(微信号:Green__Energy)由东吴证券研究所电新研究团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 ]article_adlist-->本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。
本订阅号不是东吴证券研究所电新研究团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。
本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。
本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载:经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号。请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。
东吴证券投资评级标准 ]article_adlist-->投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期(A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数,新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的),北交所基准指数为北证50指数),具体如下:
公司投资评级:
买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上;
增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间;
中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间;
减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间;
卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级:
增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于基准5%以上;
中性:预期未来6个月内,行业指数相对基准-5%与5%;
减持:预期未来6个月内可信的配资平台,行业指数相对弱于基准5%以上。
我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况,如具体投资目的、财务状况以及特定需求等,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 ]article_adlist-->
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
配资门户提示:文章来自网络,不代表本站观点。